在我国城镇化进程中，城市基础设施建设飞速发展，塑料管道作为其中的必要角色，应用场景愈发广泛，近年来该行业保持了可观的增长势头。据业内预测，未来五年，塑料管道市场复合年增长率达12.1%左右，预计到2025年市场规模将突破千亿元大关。

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在这一市场广阔、竞争充分的领域中，各大企业“百花齐放”，中国联塑等赛道龙头表现亮眼；宏观政策也持续发力，随着城镇化步入城市更新时代，老旧小区改造和城中村改造接力棚改，农业与新基建共振，为消费建材行业带来了可观的增量需求。

业内认为，当前背景下，管材行业的市占率有望持续集中，随着行业价格逐渐标准化，行业对产品品质要求趋严，将更看重企业的品牌力、产品力及项目经验。中国联塑有望借助多年积淀的品牌口碑、规模优势，在新型城镇化下半场迎来发展良机。

政策东风提振塑管需求

塑料管道是塑料制成的管材的统称，以PVC、PE、PP等高分子材料为主料，与传统金属管道、水泥管道相比，具有节能环保、耐腐蚀、使用寿命长、施工及维修简便等优点，下游广泛应用于基建、地产以及农业三大领域。

近年来，得益于城市化进程推进迅速，我国塑料管道产量逐年增长。数据显示，2000～2010年，塑料管道逐渐替代部分金属、水泥管道，进入行业发展的快车道，产量由2000年的78.6万吨增长至2010年的840万吨，年复合增速近30%；2008年“四万亿”政策刺激下，塑料管道行业迎来阶段快速增长，此后连续三年产量增速在25%以上。

不过，随着城镇化进程步入下半场，塑料管道行业产量2019～2022年复合增速降至1.0%，整体发展进入平稳期。2022年行业总产量约在1645万吨，同比下降0.9%。在此背景下，未来行业存量及新增需求规模如何？还有多大的发展空间。

2023年以来，宏观利好政策频出，塑料管道行业迎来变革机遇与挑战。譬如，2023年8月，国务院常务会议审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》，被视为存量时代新一轮城镇化发展来临，不仅利好地产、同时利于上下游产业。

超大特大城市城中村改造，对房地产有多大的拉动作用？国海证券在研究报告中测算出本轮城中村改造总建筑面积约5.4亿平米，预计拉动投资9万亿元。几万亿的投资增量，影响的不仅是房地产，城中村改造还有望维持管网建设增量。

据华泰证券测算，全国2000年底前建成的老旧小区约17万个，需要改造的老旧小区约30亿平，按照改造比例30%计，预计新增塑料管道需求15亿米。保守预计“十四五”期间至少完成80%改造，老旧小区管道改造至少需要管材190万吨。

华安证券也表示，我国城镇化进入城市更新时代，老旧小区改造和城中村改造将接力棚改，为建材带来增量机会，主要涉及防水、外墙涂料、外墙保温、管材四大板块，预计“十四五”期间相应新增市场空间为3634.87亿元，其中管材增加841.30亿元。

此外，在新基建发力背景下，新增项目有望促进城市给排水管道、燃气管道增量，叠加地下管廊、海绵城市、城中村改造等政策，老旧管道集中改造，存量管道将衍生大量替换需求。新增需求层面，发改委还把水利工程作为适度超前开展基础设施投资的重要领域。

华泰证券表示，综合新基建投资发力、给排水/燃气投资周期性考虑，保守预计“十四五”期间年均新增给排水管道长度约在12万公里，新增燃气管道长度约8万公里。预计新增给排水管塑管需求1550万吨，燃气管道塑料管460万吨。

农业管道需求也较为稳定。据中塑协统计，2008-2015年我国农用塑料管道规模从78万吨增至400万吨，占国内塑料管道比重从17%提高至29%。综合市政、农业等主要工程端需求，预期“十四五”期间行业总需求量较“十三五”期间将有小幅增长。

强者愈强行业淘汰赛开始

在巨大蓝海的吸引下，塑料管道行业迎来诸多入局者。因塑料管道单位投资成本在8000元/吨上下，平均投资回报年限3～5年，初始投资要求低，且产品本身技术较为成熟，整体准入门槛较低，导致行业呈现典型的长尾特征，存在大量的中小企业。

数据显示，目前国内较大规模的塑料管道生产企业达上千家，年生产能力超过3000万吨，其中年生产能力1万吨以上的企业约为300家，20家以上年生产能力已超过10万吨。

但是，随着城镇化进程放缓，塑管行业也出现了新的变化，行业淘汰赛已然开始。据华泰证券研报，有五大因素可表明，管材行业市占率有望集中。

首先，市政低价中标时代已去，品牌和质量是投标核心，龙头公司表现将更甚一筹。其次，当需求偏弱、市场竞争加剧、原材料成本中枢上移，小微企业竞争环境恶化；再者，业主、承建方资金压力较大，龙头企业现金流充沛，合作客户优质，抗风险能力更强。

此外，在市政项目体量扩大、环评审批趋严背景下，龙头企业资金优势、ESG建设助力扩产计划，产能差距将逐步扩大。更重要的是，塑管行业工程端相对依赖经销渠道争取项目，龙头企业提前布局经销渠道，已然形成业绩护城河，利于扩大市场份额。

在“百舸争流”的行业环境中，中国联塑的龙头地位毋庸置疑。目前，塑管生产头部企业中，主要厂家集中在广东，浙江，中国联塑在华南占据领先地位。从产品类型看，2021年PVC管道行业中，中国联塑渗透率达26.0%，无论在区域还是渗透率方面，该公司优势均领先于同业上市公司，龙头地位稳固。

目前，中国联塑管道品类齐全，实现给水、排水、电力通信、燃气、消防等领域全覆盖，2022年公司实现销量239万吨，截至2023上半年，公司产能达321万吨/年。公司有望充分受益“稳增长”浪潮下市政基建增长，在“品质中标”时代提升拿单能力，进一步提高市占率，强者愈强，实现营收稳定增长。

据华泰证券测算，考虑到中国联塑在B端的龙头地位、公司营收约80%来自于塑料管道行业，市政工程在营收结构中占比较高，在市场加速出清的背景下，看好公司龙头地位，预计塑料管道23～25年销量分别为277/303/322万吨，同比分别+15.8%/+9.3%/+6.4%，23年销量有望保持较快增长。

除了直接受益于政策，销量规模有望持续提升，中国联塑的一大竞争力在于其庞大的生产基地布局。截至2023上半年，该公司已建立超过30个生产基地，分布于中国18个省份及印尼、美国、加拿大、印度等国家，最大程度上减少运输半径限制带来的影响；同时，提前竞争对手4～5年布局分销网络，已同2807名独家一级经销商建立长期合作关系。

此外，中国联塑还在积极拓展海外市场，率先布局海外及塑料管道下游农用管道等薄弱环节。

数据显示，2022年该公司境外塑管销售收入为10.2亿元，同比增长33.8%，粗略计算2022境外销售收入约占全国塑管出口金额的15.6%；今年上半年公司管材境外销售5.03亿元，受宏观经济波动影响，同比略降3.45%，约占全国塑管出口金额的13.8%。

业内认为，受益于中国联塑良好的品牌、规模化优势、龙头地位、生产分销布局，在行业基本面承压背景下，反而是市场出清、公司加速提升份额的好时机，经营效益或能持续提升。

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孙梦凡

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